愛爾眼科2013年年報點評分析看點-------------------------------------2014-06-30
發(fā)布時間：2014-06-30 來源：愛爾眼科 作者：..
愛爾眼科2013年年報點評：與產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合擴張,對新建醫(yī)院激勵有望加強,中長期較快增長可期
愛爾眼科2013年收入、凈利潤分別為19.8億、2.2億，同比增長分別為21%、22%，EPS0.52元。毛利率小幅提升0.92個百分點至45.9%，期間費用率下降0.4個百分點至28.9%。第四季度收入、凈利潤分別同比增長14%、19%。固定資產(chǎn)折舊為1.09億元，同比去年增加1238萬元。公司擬每10股轉增5股，派發(fā)1.5元(含稅)。同時公司預告一季度凈利潤為凈利潤約6334.11萬~6577.73萬元，增長30%~35%。
愛爾眼科2013年收入、凈利潤分別為19.8億、2.2億，同比增長分別為21%、22%，EPS0.52元。毛利率小幅提升0.92個百分點至45.9%，期間費用率下降0.4個百分點至28.9%。第四季度收入、凈利潤分別同比增長14%、19%。固定資產(chǎn)折舊為1.09億元，同比去年增加1238萬元。公司擬每10股轉增5股，派發(fā)1.5元(含稅)。同時公司預告一季度凈利潤為凈利潤約6334.11萬~6577.73萬元，增長30%~35%。
配鏡視光、準分子業(yè)務為公司兩大利潤增長點。1)配鏡視光業(yè)務增速最快、達到31%，收入為3.6億、占比18%，毛利1.9億、占比21%，毛利率提升1.3個百分點至51.9%；2)準分子手術業(yè)務量價齊升，實現(xiàn)收入5.5億元，恢復性增長22%，收入、毛利占比最大，分別為28%、34%，毛利率小幅提升0.22個百分點至56%，預計2012年“封刀門”對準分子業(yè)務的不利影響已經(jīng)消除；3)白內障手術收入3.7億元，同比增長11.6%，去年受國家補貼政策到位較晚影響，增長略有放緩；4)眼前段、眼后段合計收入2.3億，同比增長29.6%。
與產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合擴張，對新建醫(yī)院激勵有望加強。公司3月18日公告投資2000萬元(作為有限合伙占出資額10%)與深圳東方金控共同設立深圳前海東方愛爾醫(yī)療產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)作為公司產(chǎn)業(yè)并購整合平臺，符合我們前期對公司創(chuàng)新擴張投資模式加快投資布局的判斷。我們預計后續(xù)還將與更多的產(chǎn)業(yè)基金進行聯(lián)合擴張，并且對新建醫(yī)院的激勵有望加強。
2014年增長看點：1.視光業(yè)務有望繼續(xù)保持30%左右的增長；2.準分子業(yè)務增長20%左右；3.白內障業(yè)務去年11月獲得國家政策補貼，預計2014年收入增速將快于去年；4.眼前段、眼后段保持高增長。
風險提示。醫(yī)療服務行業(yè)共有的醫(yī)療風險。
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